《P2战略财务管理》2026.02.25每日一练

【单选题】某公司为了自身的发展正在考虑采用各种方法筹集更多资金，目前的资本结构是25%的债务（总共5,000,000），税前成本为10%。75%的股权，其中股权的现时成本为10%，边际所得税率为40%，公司的政策是允许总负债与总资产的比率高达50%以上，最大加权平均资本成本（WAC）为10%，公司具有以下选项选项1：发行15,000,000的债务，税前成本为10% 选项2：向公众出售股份，募集$15,000,000股权成本为10% 公司应当选择哪个选项？（ ）

A. 选项1，因为他的WACC较低，为7.72%

B. 选项1，因为股权占总资本比率将为43%

C. 选项2，因为股权占总资本比率将为86%

D. 选项1或2，因为两者都可以产生1o%deWACC

【答案及解析】B

目前的加权平均资本成本=25%*10%（1-40%）+75%*10%=9% 如果选择项目1，需要筹集的资金总额=5,000,000/25%+15,000,000=35,000,000 债务融资20,000，000，所以股权融资15,000,000 加权平均资本成本=（5,000,000+15,000,000）/35,000,000*10%*（1-40%）+15,000,000/35,000,000*10%=7.7% 如果选择选项2，资金总额=5,000,000/25%+15,000,000=35,000,000 加权平均资本成本=5,000,000/35,000,000*10%*（1-40%）+30,000,000/35,000,000*10%=9.43% 显然选择选项1后的加权平资本成本更低，因此选择选项1。这是因为债务资金成本较小，又有抵税，因此增加债务在整个资金总额中的比重就会减少加权平均资本成本，而且增加后股权比重是43%。