2017注会《财管》知识点：股利增长模型

【股利增长模型】

1.基本公式

2.增长率的估计

(1)历史增长率

估算依据：这种方法是根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率。

估算方法：股利增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。

(2)可持续增长率

假设未来保持当前的经营效率和财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率

股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率

【提示】可以利用期末权益的计算公式：

股利的增长率=可持续增长率=(利润留存比率×权益净利率)/(1-利润留存比率×权益净利率)

(3)采用证券分析师的预测

证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：

①将不稳定的增长率平均化

转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。

②根据不均匀的增长率直接计算股权成本