个人独资企业的投资人张某为筹款经商，以自有的价值20万元的设备为抵押，向甲银行贷款5万元，1个月后又以该设备为抵押，向乙银行贷款10万元，均未办理抵押登记。如果张某到期不能还款，该设备拍卖所得为12万元，下列说法正确的是（）。

个人独资企业的投资人张某为筹款经商，以自有的价值20万元的设备为抵押，向甲银行贷款5万元，1个月后又以该设备为抵押，向乙银行贷款10万元，均未办理抵押登记。如果张某到期不能还款，该设备拍卖所得为12万元，下列说法正确的是（）。

A:拍卖所得先偿还甲银行的贷款，剩余偿还乙银行的贷款

B:由于未办理抵押登记，两项抵押均无效

C:第二次抵押无效

D:应偿还甲银行4万元，偿还乙银行8万元

根据拍卖所得12万元，答案应该是D，首先偿还甲银行的贷款5万元，剩余4万元偿还乙银行的贷款10万元，以得到最终偿还金额8万元。题目中假定抵押物价值为20万元，但张某最终将其拍卖仅得12万元，按照抵押法规定，债权人须以抵押物拍卖所得抵偿贷款，因此D是正确答案。